Poin Utama:

• Perekonomian AS tetap menunjukkan resiliensi dengan pertumbuhan PDB kuartal II diproyeksikan di atas 3%, pasar keuangan mulai pulih, meskipun risiko meningkat.
• Kurangnya tenaga kerja, tekanan biaya produksi akibat tarif, serta ketidakpastian kebijakan fiskal dan perdagangan berpotensi menekan pertumbuhan dan margin laba korporasi.
• Proyeksi pertumbuhan PDB 2026 dipangkas menjadi 1,5%, dengan ekspektasi pelonggaran kebijakan moneter secara bertahap oleh The Fed di tengah inflasi yang tetap tinggi.

Di tengah berbagai gejolak global — konflik geopolitik di Timur Tengah, fluktuasi tarif perdagangan, dan pengetatan kebijakan imigrasi — perekonomian dan pasar finansial AS tetap menunjukkan resiliensi. Nowcast dari Federal Reserve Atlanta memproyeksikan pertumbuhan PDB riil AS kuartal II 2025 di atas 3%, sehingga total pertumbuhan semester I 2025 berada di kisaran 1,5%+, setelah kuartal I yang stagnan. Pasar saham (Nasdaq dan S&P 500) juga berhasil pulih dari koreksi terkait pengumuman tarif, dan kini kembali mencatatkan kinerja positif secara year-to-date (ytd).

Meskipun ekspektasi inflasi dan ketidakpastian ekonomi mulai mereda, sejumlah risiko tetap membayangi. Guncangan harga minyak, inflasi lanjutan akibat tarif impor, dan ketidakpastian arah kebijakan fiskal (misalnya, rencana pemangkasan pajak) berpotensi mengganggu perbaikan sentimen pasar. Rencana pemangkasan pajak, meskipun lebih banyak menguntungkan segmen berpenghasilan tinggi (dengan kecenderungan marjinal untuk konsumsi yang rendah), tetap berpotensi mendukung konsumsi domestik.

Namun, beberapa faktor masih menjadi penghambat:

1. Krisis suplai tenaga kerja akibat kebijakan deportasi, yang mempengaruhi sektor-sektor padat karya seperti pertanian, konstruksi, dan logistik.
2. Pelemahan belanja pegawai sektor publik, terkait dengan dinamika politik, mulai terlihat dalam data ketenagakerjaan.
3. Defisit fiskal tetap melebar, didorong oleh beban pembayaran bunga utang, pengeluaran pertahanan, dan program jaminan sosial, meskipun ada pemangkasan pada sektor lain, seperti bantuan luar negeri dan pendidikan.

Ke depan, perlambatan ekonomi diperkirakan akan didorong oleh:

• Keterbatasan pasokan tenaga kerja,
• Peningkatan biaya produksi karena tekanan upah dan tarif impor, serta
• Pelemahan investasi sektor non-AI akibat ketidakpastian kebijakan perdagangan dan fiskal.

Upah pekerja kerah biru legal mungkin mengalami kenaikan, tetapi prospek ketenagakerjaan untuk pekerja kerah putih semakin tertekan. Oleh karena itu, proyeksi pertumbuhan PDB 2026 direvisi turun menjadi 1,5%, mencerminkan pertumbuhan di bawah potensi meskipun bukan resesi. The Fed diperkirakan akan melakukan pelonggaran moneter sebesar 50bps tahun ini dan 50bps lagi tahun depan, untuk menjaga keseimbangan antara dukungan pertumbuhan dan pengendalian inflasi struktural.

Berikut beberapa produk yang dapat dipertimbangkan: